金磚四國基金 潛利大

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美中貿易情勢緩和,朝簽署第一階段協議邁進,人民幣走升也帶動新興市場貨幣表現,激勵...
美中貿易情勢緩和,朝簽署第一階段協議邁進,人民幣走升也帶動新興市場貨幣表現,激勵新興股市近一月強勁上漲。 本報系資料庫
美中貿易情勢朝簽署第一階段協議邁進,人民幣走升也帶動新興市場貨幣表現,激勵新興股市近一個月強勁上漲,富蘭克林坦伯頓金磚四國基金近一月績效達7%、今年來也有18%,表現不俗。

該基金成立於2005年,是一檔相當資深的金磚四國基金,並榮獲2018年理柏台灣「環球新興市場股票基金」三年獎及2017年指標香港「環球新興市場股票基金」年度基金大獎。

富蘭克林坦伯頓金磚四國基金經理人伽坦.賽加爾表示,目前基金布局鎖定新經濟與新政策兩大主軸,並精選具備轉機行情的低基期股票。許多人都認為新興市場只是依循成熟市場發展的軌跡,但是從長期的研究觀察發現,許多新興國家企業運用科技與創新跳過傳統的發展路徑,因此看到在廣泛領域中有許多令人興奮的企業可以投資。

舉例來說,一些滲透率仍低的電子商務,及一些積極發展破壞性創新、改變產業面貌的企業,這些產業包含銀行、食品、零售、旅遊與食品物流等,伽坦.賽加爾認為,下一波成長將是由大數據所帶動的,包含雲端運算、人工智慧、物聯網與5G也將提供許多成長機會、甚至可能超出研究團隊都沒有想到的部分。截至9月底,富蘭克林坦伯頓金磚四國基金第一大投資國為中國、44%,巴西、俄羅斯與印度各約14%,台灣也有8.3%,明顯受惠台股本波漲勢,產業布局則以金融、消費及科技通訊為主,搭配約兩成的能源原物料產業。

整體來看,MSCI新興股市目前預估本益比13.8倍,相較成熟股市的17.3倍,新興股市評價面仍具優勢。累計過去一個月MSCI金磚四國美元指數上漲7.7%,四大國家中以俄羅斯股市上漲11.2%最多,主要受惠於油價反彈與俄羅斯評價較便宜,其次為印度股市的7.5%,巴西及印度股市均改寫歷史新高,但10月中國適逢十一長假交易日較短,及第3季經濟成長率放緩至6.0%,創27年來最低,壓抑上證指數以2.5%漲幅敬陪末座。

預期在美中貿易協商朝正面發展、全球央行維持寬鬆政策、全球經濟醞釀在今年底至明年初尋求落底復甦的大環境下,金磚四國股市反彈可望延續,除了國際情勢的利多,新興國家自身也有降息或改革題材,包括印度、巴西及俄羅斯央行相繼宣布降息,11月初中國人行也進行人民幣4,000億元中期借貸便利(MLF)操作為金融體系挹注資金,一年期MLF利率由3.3%下調5個基本點至3.25%,為三年來首度下調,寬鬆意味濃厚,有助改善經濟前景與股市投資信心。

另一方面,近期新興國家政策改革亮點在印度及巴西,10月巴西參議院已通過退休金改革法案,預計十年內節省巴西里爾8,000億元、約1,960億美元的財政支出,巴西央行提交簡化與現代化外匯管理草案至國會,巴西政府提出改革預算規則的草案以降低財政赤字情形,展現巴西政府積極推動改革的企圖心;而印度政府9月也宣布調降企業稅率由30%至22%,加計其餘稅費後之有效稅率由34.9%下滑至25.2%,刺激政策規模約達印度盧比1.45兆元、約200億美元,占印度GDP比重的0.7%,建議投資人可留意新興市場股票型基金布局機會,分批加碼或定期定額,參與新興市場長期成長機會。

操作心法

●長期投資優質經營者

伽坦.賽加爾的投資心法,為找尋具有可持續性獲利能力但股價遭到低估的公司,買進長期投資持有五年或以上期間,實地拜訪公司與制定決策的管理階層交流,是公司研究相當重要的一部分,投資主要是針對經營決策者創造獲利能力的判斷,而非僅是財務表表上數據優劣的評估。

投資小叮嚀

●單筆+定期定額投資新興市場

新興股市長線前景看好但波動較大,建議投資人採取逢低單筆投資與定期定額兼備策略,定期定額部分可適度停利但維持定期定額扣款不中斷,避免因為短期市場波動而影響中長期的布局。

●核心+衛星兼備

由於新興市場涵蓋國家及可投資標的眾多,建議以全球新興市場或金磚四國股票型基金為核心,再搭配單一區域或單一國家。

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