二外資示警華為衝擊增 估14台廠EPS減少11%

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滙豐分析華為風暴下,主要台廠最悲觀的評價狀況。圖為6月11日,2019亞洲消費電...
滙豐分析華為風暴下,主要台廠最悲觀的評價狀況。圖為6月11日,2019亞洲消費電子展在上海開幕。 中新社
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美中貿易緊張暫緩,不過外資圈對華為風波關注沒有減少,滙豐、野村證券今(12)日不約而同出具新的風暴評估,示警供應鏈下半年起有更大的基本面波動;其中,滙豐預測2020年14家主要台廠若沒有華為營收貢獻,每股純益(EPS)平均減幅將達到11%。

滙豐對多數受影響台廠維持「買進」或「持有」評等,不過針對貿易戰發生最悲觀情況,僅擇優推薦聯發科(2454),其餘亞洲科技股還推薦小米、三星及SEMCO;野村則預估今年華為手機出貨可能降到2億支,比市場預估的2.5-2.7億支,最大減幅達25%。

滙豐日前已出報告分析華為風暴下,主要台廠最悲觀的評價狀況,這次「加強版」模擬2020年台廠若無華為營收,獲利可能下滑幅度;此情境設想條件有一、華為海外市占完全被其他品牌搶下,二、華為今年積極備貨而減少明年拉貨,三、華為採取更激進的自製計畫。

在此情況,台達電、健鼎預期影響最小,明年EPS減幅僅中低個位數,次為台郡、聯發科等,較大如台積電將銳減10%,日月光投控、頎邦、聯亞、聯詠、全新、穩懋、京元電等,也減少10%以上,最大的京元電甚至大減26%。

滙豐進一步引用前次報告預估,各台廠最悲觀的評價,包括台達電可能在華為營收銳減時跌到143.7元,健鼎103.7元,台郡73.8元,聯發科246.3元,世界48.1元,臻鼎64.7元,台積電202.8元,日月光45.6元,頎邦55.6元,聯詠161.8元,全新59.3元,穩懋57.3元,及京元電19元。

聯發科部分,外資圈除了滙豐,不久前摩根士丹利、摩根大通等,也視聯發科為華為風暴下的贏家,主要是OPPO、小米等非華為品牌有機會擴大市占,加上大陸半導體衝刺自製,可能採用更多聯發科晶片。

野村報告保守預估,華為影響將在下半年擴大,特別是美國若遲遲不解除華為禁令,華為手機出貨將降到2億支。根據市況調查,在5月下旬傳出華為進行首波砍單後,目前又有新一波調整。

野村還不確定華為調整訂單原因,但認為產業狀況有異,如華為可能無法如預期拓展大陸市場,使訂單有調整必要。

野村建議投資人應對華為手機供應鏈未來3-6個月表現提高警覺,並將舜宇光學和丘鈦科技評級降到「中立」,持續看好個股僅瑞昱、小米和聞泰科技等,並對聯詠、頎邦、大立光等重申審慎(cautious)觀點。

資料來源/滙豐證券
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